讀者來函—如何與家人商量投資比特幣

如何避免比特幣下跌風險，但是持有比特幣上漲的利潤空間

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本期電子報源自一位居住於台灣讀者的提問，考量到台灣的戰爭風險，他想把部份的家庭資產轉移到海外，

他想到了幾個方案，利用房貸增貸的資金購買比特幣，分散存放於三個交易所，並在需要資金時，通過質押比特幣來借款，最高可以借到七成。雖然利息高，但是比較有靈活性。如果比特幣的價錢，五六年就能翻一倍，目前 6% 的借貸利息成本並不算高。

網友是從三萬多抱到現在，不斷增持，目前成本 60,000 左右，仍然只有個人總資產的 1%，但是如果要重壓的話家人可能無法同意，上一代的家人對投資沒有太多的經驗，連台股都不大碰，屬於低風險承擔的族群

家族共同資產

我們的看法是，這個比特幣投資的問題，會是許多二十、三十、四十歲的網友會碰上的問題，個人資產與家族資產還無法切割好，自己無法完全對自己的投資，有決定性的控制權的狀況。

在投資上面，我們的看法是，投資這件事是非常個人的，如果投資還要家人同意，人多嘴雜，如果需要家族每個人的同意，勢必是會選擇最大眾化、最平庸的選擇，很難賺到錢的。尤其是比特幣一跌是 25% - 75% 這樣子跌，連自己都會懷疑自己的決定了，如果還有家人參一嘴，那更是難忍的著低點時不賣出了。

在投資策略上，我們給這位網友的建議是，要先切割個人資產跟家族資產，他需要的是兩個戶頭，一個是自己的帳戶，一個是家族共有的帳戶。對於家人，只需要接露共同持有的帳戶的資產，兩個帳戶採用不同的風險策略。

比特幣借貸

用比特幣去質押借貸是件非常高風險的事，許多的比特幣人就是這樣損失了大量的比特幣，在上一輪的牛市，比特幣從 69,000 跌到 16,000 ，跌掉 75% 的價值，如果你在牛市的高點值押了 1 顆比特幣的金額出來，在熊市的低點，你總共要再存入 3 顆比特幣，才不會被清算。

過去比特幣質押只能借出 50% ，就會因為有人被 Margin Call ，被強迫賣出比特幣，而造成幣價持續下跌了，現在比特幣質押可以借到 70% ，可能造成下一輪熊市的跌幅高於上一次 75% 的下跌。

請永遠用比特幣可能一次跌掉 75% 的數字來做債務評估，尤其是越來越多人以為比特幣只會上漲，借貸的工具越來越多，可以借的比率越來越高，這樣子跌的會更慘

比特幣債券

關於網友的家族共有資產，我們給出的建議是持有 STRK 0.00%↑ 這支由(微)策略 MSTR 0.00%↑發行的優先股債權。雖然說 STRK 非常的昂貴，但因為他們的狀況無法承擔下跌的風險，所以要付出一些代價。

為什麼我們說 STRK 很昂貴呢？我們先來看 STRK 是什麼， STRK 是由 MSTR 發行的優先股，每股每年會發 8 美元的配息，這個配息是每季發一次。如果 STRK 無法用現金配息時，微策略將用發行 MSTR 新股的方式來支付股利。

第一季的利息已經配發，由於發行於季中，所以第一期的利息只有 1.24 而不是 2 美元。

STRK 本身還綁了一個選擇權，當 MSTR 股價達到 1000 元時，可以用 10:1 的比率轉換成 MSTR 的股票。

在風險上面，優先股在清算時的債權，僅次於公司債，但是由於微策略發行了大量的公司債，債務的風險是比特幣幣價大量下跌，資不抵債，才會破產。因此這個優先順位並沒有辦法給你任何的保障的。

至於為什麼我們說這個債權很貴呢？我們用 MSTR 320 塊 STRK 86 塊的價位來計算，由於 STRK 可以用 10:1 的比率來轉換成 MSTR ，所以我們用投資十股 STRK 來對比一股的 MSTR

這樣子等於我們用了 860 塊，去買了一個 320 塊的資產，溢價 540 塊。然後這個資產每年會生 80 塊的股息出來。假設我們把股利投入美股 ETF ，這樣子大概要六年，才能夠領回來一開始付出的溢價。

公式：未來價值 = 每年投資金額 × [(1 + 年利率)^年數 - 1] ÷ 年利率
這裡是：80 × [(1 + 0.08)^6 - 1] ÷ 0.08 = 586.87

而且這個計算還忽略了這 540 塊得資金成本，如果把這 540 投資於美股，八年後的資產總額是 856 美元。如果算近資金成本，要領 15 年的股利才有辦法賺回一開始的溢價。

如果我們用六年來計算，如果 MSTR 在六年內漲到 1,000 美元一股，那麼這筆投資不如一開始就購買 MSTR 而非 STRK 。考量到比特幣四年一輪的牛市，很有可能在這一輪的牛市終點 2027 或下一輪牛市的起點 （2028/04/17 減半）就達到 1000 塊的價位。

結論

雖然 STRK 很昂貴，但我們建議在共管帳戶中透過 STRK 投資比特幣，因為網友的情況無法承受價格下跌的風險，需要付出一定的代價來降低風險。此外，由於網友不是美國納稅人，這些利息收入無需繳納所得稅，相較於美國人投資的成本又更低了一些。